As principais altas foram registradas por Isa Cteep, MRV e Marfrig. IRB e Eletrobras ON  ficaram com as maiores baixas

O Ibovespa (índice da bolsa de valores brasileira) caiu 0,3% e fechou a segunda-feira(20) a 127,7 mil pontos. O desequilíbrio fiscal brasileiro, segundo especialistas, influenciou a queda. A revisão das metas fiscais feitas pela equipe econômica este mês também pode ter influência no fechamento do início da semana.

Os economistas ainda avaliam a discordância de alguns membros do Copom sobre a taxa de juros, a Selic, na semana passada. E ainda a tragédia no Rio Grande do Sul, cujo impacto no PIB será avaliado e deve ter impacto na inflação do agro.

As principais altas foram registradas por Isa Cteep (TRPL4) , MRV (MRV3) e Marfrig (MRFG3) a 5,19%, 3,57% e 3,56% respectivamente. IRB (IRBR3), Eletrobras ON (ELET3) e TIM (TIMS3) tiveram os maiores recuos a -6,81%, -3,53% e -2,89% respectivamente.

Os dados da bolsa de valores brasileira podem ser consultados no site da B3.

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O Ibovespa (índice da bolsa de valores brasileira) inicia esta segunda-feira (20) em 128.150 pontos, após queda de 0,1% no último pregão.

Petroleum (RRRP3), JBS (JBSS3) e Embraer (EMBR3) apresentaram as três principais altas do pregão: 7,14%, 2,6% e 2,3%.

As maiores baixas foram registradas por Gerdau (GCBR4) e Klabin (KLBN11), que caíram 2,54% e 2,25%, respectivamente.

O volume negociado na bolsa de valores brasileira nesta sexta ultrapassou R$ 41,6 bilhões.

Os dados da bolsa de valores brasileira podem ser consultados no site da B3.

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Como esperado, os mercados globais amanheceram em baixa nesta quinta. Nos Estados Unidos, o índice Nasdaq Composite já cai mais de 20% em relação a seu pico recorde de fechamento de novembro passado – pela manhã o indicador econômico registrava baixa de 104,7 pontos, indo a 12.932,80. O Dow Jones, na abertura, recuou 0,91%, ficando em 32.830,33 pontos, caindo mais de 10% ante pico de fechamento recorde de 4 de janeiro. Já o S&P 500 abriu em baixa de 1,65%, a 4.155,77 pontos.

Resultado entre meio-dia e uma hora (pm) – Bolsas globais operam em queda após ataque russo à Ucrânia. Foto: Reprodução

Na Europa o cenário segue a tendência baixista: na Alemanha, Frankfurt perdeu mais de 5%, seguida por Milão e Paris (-4%) e Madrid e Londres, com perda de mais de 3%. O mercado de ações de Moscou caiu mais de 25%, e a moeda russa, o rublo, atingiu seu mínimo histórico em relação à moeda estadunidense (89,98 por dólar), antes da intervenção do Banco Central russo.

A movimentação russa também mexeu com os ânimos do mercado brasileiro, que amarga queda de cerca de 2% – meio-dia, o Ibovespa marcava 109.943 pontos, com perda de mais de 2.000.

Gás e Petróleo

Na Europa, a guerra também influencia diretamente o preço do gás natural. O produto com entrega marcada para março, no início desta manhã de quinta-feira, chegou a 113 euros por MWh, o que representa um aumento de 29,14% em relação à cotação do dia anterior. Desde o dia 7 de janeiro o preço não passava de 100 euros, mas a cotação chegou a 180 euros no fim do ano passado com o aumento da demanda chinesa e seguiu com o início da tensão na Ucrânia.

Isso acontece porque a Rússia é a principal fornecedora de gás natural para a Europa e, segundo a gigante francesa do setor, TotalEnergias, não existe alternativa para importação. “Se o gás russo não chegar à Europa, temos um problema real com os preços do gás na Europa”, disse o presidente do grupo, Patrick Pouyannée, em Paris. Ele participou nesta quinta do fórum da Federação Nacional de Obras Públicas (FNTP) e ressaltou que o gás russo representa 40% do mercado europeu.

Os preços do petróleo, que já vinham de altas mediante a escalada de tensões no Leste Europeu, também dispararam. O brent, referência comercial para o mundo, subiu acima de US$ 105 o barril pela primeira vez desde 2014.

A Rússia é o terceiro maior produtor da commodity energética e o segundo maior exportador. Devido aos baixos estoques e à diminuição da capacidade ociosa, o mercado de petróleo não pode arcar com grandes interrupções no fornecimento.

Giovanni Staunovo, analista do UBS, afirma que “as preocupações com a oferta também podem estimular a atividade de estocagem de petróleo, o que sustenta os preços.”

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Neste ano, o superávit dos aportes internacionais feitos por investidores estrangeiros já ultrapassa a casa dos R$ 47,3 bilhões, segundo dados fornecidos pela B3. O resultado é 74% maior do que o volume acumulado de janeiro e fevereiro do ano passado, e representa a segunda melhor marca mensal da categoria nos últimos 10 anos. Além disso, o grupo completou 4 meses consecutivos de saldos positivos.

Fluxo estrangeiro mensal na B3. Foto: Reprodução (MyNews)

Pode-se afirmar, então, que o fluxo estrangeiro tem sido o principal impulsionador dos ativos brasileiros em 2022, contribuindo até mesmo para um movimento expressivo de queda no dólar.

Esse movimento é explicado pelo fenômeno de alta na procura, por parte do investidor estrangeiro, por ações de “valor” (como é o caso das commodities e instituições financeiras), ao passo em que há uma desvalorização dos papéis de “crescimento” nos Estados Unidos (exemplificado pelas companhias de tecnologia), devido à iminente alteração na política taxa básica de juros estadunidense.

Frederico Padilha, economista e CPO da plataforma de gestão de investimento Gorila, explica que a conjuntura favoreceu o mercado doméstico do brasil, uma vez que, enquanto bancos centrais em todo o mundo ajustam suas taxas de juros para enfrentar uma inflação global gerada pela desorganização das cadeias de suprimentos durante a pandemia, investidores trocam ativos em suas carteiras numa tentativa de amenizar prejuízos e lucrar com oportunidades.

“Os investidores, procurando balancear a carteira para o ano, enxergaram nos países emergentes oportunidades em ativos fora do dólar, e o Brasil, com os juros subindo e o ‘Cap & Trade’ voltando, estava bem atrativo”, elucidou Padilha.

Contudo, o Federal Reserve (Banco Central dos Estados Unidos) já sinalizou que irá mexer na política monetária, fazendo com que os títulos prefixados do país se tornem mais lucrativos. “Caso haja um surto inflacionário muito alto, que obrigue o Federal Reserve a “agir de forma muito mais enérgica, aí certamente todos os mercados emergentes – e o Brasil é um deles – vão acabar sofrendo bastante”, complementou o economista.

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A entrevista completa com Frederico Padilha você assiste no MyNews Investe desta quinta-feira (17):

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Segundo os analistas que assinaram o documento, a piora da economia doméstica prejudicou – e assim continuará – os volumes de negociação da ação da B3, a B3SA3. Somado à conturbação interna, há também o fantasma das ações judiciais, que possui capacidade de impactar as projeções em até 11%.

Dessa forma, o Goldman cortou o preço-alvo da ação de R$ 18 para R$ 15,50, e o potencial de alta passou a ser de 25% – com isso, a recomendação agora é neutra. A justificativa da companhia foi que, no momento, eles compreendem “uma vantagem maior para outras empresas”.

Na última semana, a B3 realizou o ‘Dia do Investidor’. Segundo o banco europeu de investimento Credit Suisse, a entidade brasileira foi amplamente capaz de abordar com sucesso várias preocupações dos principais investidores, em especial a sustentabilidade do ADTV (volume médio diário negociado), a concorrência e a capacidade de inovação.

Os principais destaques apontados pelos suíços foram: o nível atual de negociações diárias, considerado sustentável; a potencial concorrência, vista mais uma oportunidade do que uma ameaça devido às receitas adicionais de arbitragem, serviço e dados para um potencial recém-chegado; concentração em fundos de índices (ETFs), derivativos e futuros de ativos digitais.

“Na nossa percepção, B3 acabou sendo um dos nomes que ficou mais esquecido dentro do setor, mas que devido ao valuation [avaliação de mercado] bastante descontado começamos a ver cada vez mais clientes acompanhando a história mais de perto”, afirmou o Credit Suisse à imprensa.

A recomendação da instituição financeira para a companhia gestora da Bolsa brasileira é outperform, ou desempenho acima do mercado, tendo em vista o potencial de alta atrativo e múltiplos baixos ante níveis históricos.

Recomendações

O banco de investimento brasileiro BTG Pactual divulgou no domingo (12) sua carteira semanal de ações. Em relação à primeira semana de dezembro, quando acumulou uma perda de 0,08% ante a alta de 2,56% do Ibovespa, o portfólio traz duas mudanças.

Os papéis da Light (LIGT3) e da Randon (RAPT4) cederam seus lugares para os da Aliansce Sonae (ALSO3), empresa que atua no ramo de administração de shopping centers, e Banco do Brasil (BBAS3).

No acumulado do ano, as escolhas do BTG acumulam ganhos de 5,8%, ante o tombo de 10,2% do principal índice da Bolsa.

Íntegra do programa “MyNews Investe” desta segunda-feira (13), no qual a instabilidade da B3 e as recomendações de investimentos foram abordadas.

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“O minério de ferro teve uma queda muito forte por conta da situação na China com a Evergrande. Houve essa queda recente, que está se desfazendo agora, voltando a ter uma alta. Mas, na nossa visão, está num preço bem bacana de se comprar. Está num preço barato”, afirmou Almeida. Segundo ele, passado o “susto” da gigante chinesa, os preços do minério devem se estabilizar e voltar para os patamares anteriores. Enquanto não voltam, hora das compras.

O pensamento é simples: quanto mais volátil, mais o mercado vai apresentar oportunidades de compra. O especialista da Valor Investimentos também destacou o petróleo como um possível alvo para quem está disposto a abrir a carteira e comprar. Ele lembrou que a commoditie vem em um ciclo de alta muito forte, parecido com o registrado nos anos 2000, e a probabilidade é a de que siga em elevação pelos próximos meses ou anos.

“A gente passou alguns anos com os preços das commodities caindo ou estáveis e, desde o final de 2020, vemos uma alta. Acredito que estamos, sim, num ciclo de alta das commodities”, reforçou Elidio Almeida. Ele lembrou que há diversas análises demonstrando que os preços devem subir ainda mais, principalmente os do minério de ferro e do petróleo. Mas não apenas eles. As commodities agrícolas – como o milho e a soja – também merecem atenção.

De acordo com Almeida, existem algumas possibilidades para o investidor se expor ao agronegócio na Bolsa, seja através de empresas ou de contratos futuros dessas commodities. “Hoje é muito fácil de você fazer essa operação, tem muita liquidez no mercado.”.

Fim da pandemia pode favorecer commodities, varejo, transporte aéreo e turismo

A possibilidade de um controle mais efetivo da pandemia de Covid-19, com maiores índices de vacinação, e a retomada da economia favorecem o mercado de commodities. Mas o especialista da Valor Investimentos destacou que o impacto maior será em setores como o varejo, o de transporte aéreo e o turismo. “Fundos imobiliários de shopping, ações ligadas a shopping e ao turismo serão impactados positivamente. Mas a Bolsa deve subir como um todo. E as empresas de commodities também devem ser beneficiar disso, apesar de ser em uma escala menor.”

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É a terceira maior perda da série histórica, atrás de abril de 2020 (-18,4%) e de dezembro de 2020 (-6,1%). No entanto, apesar do dado ter sido muito abaixo da projeção Refinitiv de alta de 0,7% na base mensal, foram as empresas varejistas que apresentaram as maiores altas no pregão da Bolsa de Valores, a B3, desta quarta (6).

Os papéis da Americanas subiram 7,31%, da Magazine Luiza 5,70%, e da Via 5,53% . A RUMO, companhia ferroviária e logística, cresceu 7,24%.

Ibovespa

O Ibovespa começou em queda, mas terminou o dia no azul, com uma leve alta de 0,09%. A recuperação do índice foi graças a Vale, que subiu 2,82% no pregão.

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O MyNews Investe conversou com Filipe Villegas, estrategista da Genial Investimentos, que comentou sobre o momento que passamos na Ibovespa, se esse pode ser considerado um bom momento para investir e se é possível fazer uma previsão de como a bolsa pode se comportar neste mês de setembro.

“O que pressionou em muito a bolsa e que vem pressionando desde meados de julho é a dificuldade de mercado de enxergar possibilidades sobre o andamento da agenda de reformas e um compromisso fiscal, e se espera que essa semana algumas destas respostas surjam para o mercado e que isso possa sem sombra de dúvida trazer um pouquinho de alívio. Nessa semana, olhando para Brasília, a gente tem uma agenda super importante com as discussões sobre a PEC dos precatórios, e novamente a discussão sobre a reforma administrativa”, argumenta Villegas.

Mesmo com essa situação considerada difícil para a economia do país, muitos investidores ainda acham oportunidades na dificuldade. Investidores estrangeiros que tinham saído da bolsa brasileira estão voltando e em setembro já somam R$ 500 milhões no ano, com saldo positivo de 47 milhões.

O estrategista da Genial avalia esse retorno do investidor estrangeiro com certo receio, já que o mercado ainda está oscilando muito. “Acho que o investidor estrangeiro tem comprado bolsa brasileira nesses atuais níveis, entre mais ou menos ali 120 a 115 mil pontos. Não tem jeito, se algum investidor está saindo, outro está entrando. Nas últimas semanas, a gente viu uma saída muito forte do investidor institucional, que são os fundos de investimento. Esse investidor estrangeiro que fez a alocação em bolsa brasileira, a princípio é um pouco mais especulativo, de estar enxergando ali oportunidades de uma valorização, alguma correção dos mercados frente a essas quedas que nós tivemos recentemente. Mas eu acho que ainda é muito cedo para a gente afirmar que realmente esse investidor veio para uma alocação de mais longo prazo”.

Quanto ao cenário para setembro e para uma previsão para o final do ano e para 2022, Villegas analisa que as oscilações devem continuar, por conta do cenário político que o país tem atualmente. 

“A dificuldade que a gente tem hoje em precificar cenário político em 2021 é porque ano que vem é ano eleitoral, então as eleições no Brasil são realmente um tema que deixa de trazer investidores. Enfim, um cenário ainda de bastante volatilidade. Mas, vamos ver o que nos aguarda. Acho que os IPOs que vimos recentemente mostram a capacidade e as oportunidades que o Brasil oferece tanto para investidor local, quanto para o investidor internacional. O que a gente precisa é simples na teoria, talvez difícil de colocar em prática, que é previsibilidade”.

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A incorporadora imobiliária que tem uma dívida de mais de US$ 300 bilhões mexeu com os mercados mundiais, quando surgiu a possibilidade de calote por parte dela. Bolsas pelo mundo tiveram queda e o minério de ferro chegou a ficar com a cotação abaixo dos US$ 100 por tonelada.

A crise da Evergrande relembrou o que aconteceu na crise financeira de 2008, quando o banco de Wall Street Lehman Brothers faliu em decorrência de uma bolha imobiliária. Mas os economistas afastam a possibilidade de risco propagação para os mercados globais.

Outras duas notícias que estão ajudando a diminuir o risco da Evergrande é que o Banco Central chinês injetou US$ 18 bilhões no sistema financeiro da China. Como entre os credores estão alguns bancos estatais, isso deu um alívio imediato.

A outra é que o jornal Asia Market, especializado em mercado asiático, ouviu fontes do partido comunista chinês e publicou que há a possibilidade de o governo fazer uma reestruturação na empresa, a dividindo em três companhias.

As consequências dessas notícias envolvendo a incorporadora imobiliária trouxeram certo alívio ao mercado, depois de dias de tempestade. O minério de ferro, que estava com seu preço em grande queda, deu um salto e chegou a subir 16% em Qingdao, na China, voltando ao patamar de US$ 100 por tonelada.

A Bolsa brasileira também se beneficiou das notícias sobre a Evergrande e fechou nesta quarta-feira em alta de 1,84% e 112.282 pontos. E as ações da mineradora Vale também agradeceram ao dia de hoje. Em queda nos últimos dias, as ações da Vale fecharam o dia com alta de 3,55%, com o valor dos papeis a R$ 87,11.

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Comecei na Geração Futuro, e tive um chefe/mentor, que depois se tornou meu sócio, chamado Edmundo Valadão Cardoso.

Com ele aprendi várias coisas, mas dentre as que eu destacaria como das mais importantes foi: é mais difícil ganhar dinheiro com uma empresa que todo mundo gosta e que está no portfólio da maioria dos gestores.

A questão aqui é simples: as ações mais desejadas, as “queridinhas” do mercado, normalmente trazem consigo uma série de aspectos positivos, perspectivas favoráveis, baixa percepção de riscos. E, naturalmente, custam mais. Seus preços relativos são maiores que os das demais ações, menos conhecidas.

Trabalhei por muito tempo numa cultura em que a busca obsessiva por boas empresas, cujas ações fossem negociadas a preços acessíveis, era o foco único, então é difícil para mim comprar um ativo para o portfólio que seja caro, ou que para justificar seu preço as premissas implícitas sejam agressivas, de forte crescimento.

Sou sócio da Quantitas desde novembro de 2012, e faço a gestão do Quantitas Montecristo desde julho de 2014. E trouxe para a gestão do produto essa minha experiência e forma de trabalhar, agregando o conhecimento de outros sócios e pessoas da equipe.

Por conta disso, quando apresentamos o Quantitas FIA Montecristo para alguém, começamos sempre falando que este é um fundo com características bem próprias, que o distinguem dos demais.

Dificilmente você verá na carteira do Montecristo muitas companhias que também façam parte de outros fundos de ações do mercado.

Simplesmente porque nossa disciplina em preço dificulta que compremos ações muito caras. Então, procuramos muitos cases de investimento menos óbvios, mas com fundamentos interessantes, construímos racionais bem claros de porquê investir em cada ação, e vamos acompanhando tudo muito de perto, para não correr riscos de que o rumo que traçamos está se confirmando ou não.

Se a ação se valoriza muito e o potencial de valorização não se mantém, então muito provavelmente reduziremos posição até que a ação deixe de fazer parte do fundo. Mas, se ela cair de preço e os fundamentos que nos fizeram investir permanecerem sólidos, então muito provavelmente aumentaremos o tamanho da posição.

Informações sobre o fundo

O Quantitas FIA Montecristo é um fundo de ações com gestão ativa, que tem por objetivo superar o retorno do Ibovespa no médio e longo prazos.

O fundo investe, normalmente, em uma carteira concentrada, de 10 a 12 companhias negociadas na B3, selecionadas a partir de análise fundamentalista, distribuídas gerencialmente em três grupos dentro do portfólio:

•          Participações Principais (três a quatro companhias, com um % acima de 50% do PL);

•          Participações Intermediárias (três a quatro companhias, com um % entre 25% e 30% do PL);

•          Participações Complementares (entre 10% e 15% do PL, em companhias small caps ou que estamos começando ou encerrando investimento).

A equipe de gestão acompanha um grupo específico de empresas negociadas na B3 (cerca de 80 companhias), cujos negócios tenham perfil atrativo, em setores e segmentos de atuação de maior interesse dos gestores, selecionando aquelas que apresentem o maior potencial de valorização de acordo com as estimativas de desempenho, normalmente com premissas conservadoras.

O portfólio geralmente é construído com equilíbrio entre empresas com perfil de valor e de crescimento, numa análise bottom-up (predomínio de critérios microeconômicos), com baixa rotatividade no portfólio (período médio de investimento é de 12 meses) e com controle de perdas – poucos históricos de retorno negativo em relação ao Ibovespa, todos com pequena contribuição negativa ao fundo.

Melhor e pior momento do Quantitas Montecristo

Melhor momento do Quantitas Montecristo está sendo em 2021, com a cota no valor máximo histórico e o maior retorno em relação ao Ibovespa (Alfa gerado) em vários períodos de análise – o Fundo inclusive está qualificado como cinco estrelas pela Morningstar em cinco anos, a principal avaliadora de fundos da indústria.

Importante citar que historicamente o investidor que comprou cotas do Montecristo teve, em 99% das janelas de avaliação de 36 meses de desempenho, retorno acumulado (36 meses) superior ao Ibovespa, ou seja, o fundo consistentemente conseguiu entregar retornos históricos superiores ao benchmark ao longo dos anos.

Tivemos dois piores momentos: o primeiro foi no início, pouco antes do Impeachment da presidente Dilma, quando atingimos a pior cota do fundo e o cenário macro e político estava muito deteriorado. Em termos de maior queda da cota tivemos o pior momento em 2020, na pandemia, quando a mudança de cenário macro foi muito forte e rápida, e o efeito de curto prazo em muitas das companhias que investíamos foi bastante intenso, com muita incerteza. Felizmente recuperamos ambas situações, sendo que na crise de 2020 numa velocidade muito mais rápida que esperávamos.

Quem pode investir e como?

Todos os investidores pessoa física podem investir no Quantitas Montecristo.

Atualmente o fundo tem valor mínimo de 10 mil reais para investimento e cinco mil para movimentações.

Contudo, a partir de 23 de agosto, quando o fundo passará a ter novo administrador (Intrag, empresa do conglomerado Itaú) os valores mínimos e de movimentação serão reduzidos para um mil reais.

O Montecristo está disponível no site da Quantitas (cadastro digital em 10 minutos) e também em 13 plataformas de investimento: BTG Pactual (via assessores), Unicred, Órama, Modal, Guide, Warren, Genial, Ativa, Necton, CM Capital, Mirae, Toro e Azimut.

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Já o dólar mantém-se estável. Sua cotação teve uma pequena queda, chegando aos R$ 5,30 – mas uma alta de 0,88% elevou a cotação para R$ 5,42.

Em entrevista ao MyNews Investe, Gustavo Cruz, estrategista da RB Investimentos, analisou o que está influenciando a variação negativa das bolsas pelo mundo e um dos fatores está relacionado principalmente aos desdobramentos da pandemia do novo coronavírus.

“A variante Delta continua sendo um tema para os mercados, principalmente na Ásia, porque não sofreu tanto assim anteriormente com a Covid-19 como vem sofrendo agora, em termos de número de casos, de internações e mortes; mas também porque outras partes do mundo, como Europa e Estados Unidos, ficaram mais atentos à variante Delta – que aumentou muito rápido a quantidade de casos de internações e fez [iniciar] o debate sobre a terceira dose, sobre reforço de vacina da Covid-19, mais uma sensação de imediatismo, uma sensação de que é necessário discutir isso muito mais rápido do que o previsto”, comentou Gustavo Cruz.

Mercados brasileiros reagem à instabilidade política e antecipação do debate eleitoral

Em relação ao Brasil, é preciso levar em conta os problemas domésticos, como a crise política e um debate antecipado sobre as eleições de 2022. “Tudo leva a crer que a gente vai ter um 2022 bem polarizado, o que vai dividir ainda mais o debate. Tem se visto também medidas mais populistas para tentar garantir mais quatro anos de governo, seja na esfera federal, estadual ou municipal”, explica Cruz, ressaltando que este cenário preocupa os investidores, principalmente por questões de deficit fiscal.

O executivo explica que as bolsas são como um termômetro de todas as principais empresas listadas na B3 e, conforme as coisas vão ficando mais incertas no Brasil, mais os investidores ficam inseguros em investir. “Nessa semana, a gente teve a taxa de 10 anos passando de 10% novamente. Já é uma taxa alta para um país emergente. Por isso, quando você coloca na prateleira se você tem uma remuneração de renda fixa, pagando taxas de juros bem maiores, a renda variável e Ibovespa se torna menos atrativa. Vai ter que ter um desempenho mais destacado para compensar a tomada de risco”, finalizou.

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Os resultados são alcançados por meio de uma metodologia bem definida, que é seguida por todo time de gestão.

O fundo tem uma abordagem micro, privilegiando a análise fundamentalista de companhias na alocação de recursos. Contudo, é importante destacar que o valuation entra apenas no final do processo, para definir se determinado ativo está caro ou barato. Antes, há um longo caminho para avaliar o negócio, que pode demorar meses até o investimento se concretizar.

A gestora criou um processo de investimento e formou uma equipe de profissionais com o objetivo de perpetuar este modelo, a fim de garantir a geração de alpha de forma consistente e contínua.

Os dois pilares fundamentais são filosofia e processo. E é uma filosofia forte, com um processo bem estruturado e robusto, que garante que se possa replicar os resultados bons do passado no futuro.

O fundo é como uma holding que possui participações em outras empresas, mas com a vantagem de ter liquidez diária na bolsa de valores. O objetivo de investimento da SFA é ser sócia de empresas sólidas, que adicionam continuamente valor aos seus acionistas. Estes conceitos são os maiores ativos, e perpetuá-los é o maior desafio. Considerando os dois objetivos principais, de alcançar e perpetuar o alpha, é preciso uma filosofia diferenciada e um processo de investimentos sólido. Acredita-se firmemente que investir em empresas gera valor e crescimento patrimonial a longo prazo.

O fundo possui estratégia Long Only, com objetivo de retornos em períodos de 5 anos.

Empresas que fazem parte das alocações do fundo

Sinqia

Sinqia é uma fintech que oferece soluções de tecnologia para o sistema financeiro brasileiro. Segundo Aliperte, a Sinqia está bem posicionada em um setor altamente pulverizado, com ainda mais espaço para consolidação. O setor cresce 12% ao ano e Sinqia cresceu 27% ao ano, desde 2004. A empresa detém 7,3%% desse share, mas com destaque para uma série de movimentos estratégicos que a deixam cada vez mais atrativa A constante digitalização do mercado, sobretudo o Open Banking e o mais recente PIX mostram as infinitas possibilidades da tecnologia no mercado financeiro. O fundo avalia que a Sinqia tem potencial ao fazer parte deste movimento em expansão.

Porto Seguro

O gestor explica que a Porto Seguro é outra empresa que o fundo tem alocação. A avaliação é que essa é uma companhia diversificada com mais de 9 milhões de clientes, sendo a maior seguradora independente do país no segmento de auto, com cerca de 28% de market share. E Apesar de ter o seguro auto como carro chefe e origem do grupo, a SFA destaca que a Porto Seguro é uma holding que engloba outros segmento do ramo de seguro como patrimonial, vida e saúde. Atua também em serviços financeiros como cartão de crédito, financiamento e consórcio, além de atuar em serviços como o carro por assinatura. O desafio da Porto Seguro é aumentar a penetração dos outros produtos. Uma de suas frentes em que a gestora vê boas projeções é no segmento de saúde, que promete um excelente crescimento da carteira de crédito e financiamento para 2022.

Processo de investimento:

Geração de ideias: Com base em cenários, análises macroeconômicas e setoriais, informações de mercado e dos stakeholders, a SFA define parâmetros para selecionar empresas que tenham diferenciais, características e desempenho histórico para serem analisadas.

Filtro Qualitativo: Identificar a postura dos controladores, a qualidade do management, as estratégias e planos de negócios, as condições do mercado, o ambiente corporativo, os incentivos dos profissionais e a imagem da empresa. Há um sistema de notas mínimas exigidas a diversos destes atributos.

Análise Histórica: Se analisa profundamente o histórico do mercado e da empresa. Procura-se identificar se nos últimos 10 anos a empresa definiu planos de negócios consistentes e sua capacidade de executá-los, a fim de criar valor aos seus acionistas.

Análise Qualitativa: Tem como objetivo entrevistar gestores, funcionários, ex-funcionários, clientes, fornecedores, concorrentes e stakeholders para aprofundar o conhecimento do ambiente corporativo, sua cultura, incentivos e visão do mercado sobre a empresa.

Elaboração da Tese: É a síntese do estudo, a construção da tese e a confirmação se a empresa se classifica como um ativo core, que tem maior exposição no fundo, ou tático, que possui alocação menor. A dinâmica de discussão da equipe é profunda e busca o consenso.

Valuation: O valuation é a última etapa, não é uma premissa de decisão e sim uma análise do preço da ação. As projeções são feitas com base na tese e com viés conservador, a fim identificar o risco de retorno mínimo do investimento.

Alocação: São regras de alocação para cada tipo de ativo que leva em consideração se é core ou tático, sua liquidez e precificação. São ativos em sizing e principalmente em hedges da exposição do fundo ou das posições, com o objetivo de minimizar os drawdowns do mercado e criar buying power.

Acompanhamento: O processo de acompanhamento das empresas é extremamente importante e profundo. Tem como objetivo tornar a SFA especialista na empresa, e para tal são feitas análises constantes do mercado. São entrevistados gestores, colaboradores, clientes, fornecedores e concorrentes para obter todas as informações necessárias. Tudo é documentado e guardado em nuvem, criando um enorme banco de dados da empresa, que serve para constante análise e consulta da equipe.

O fundo hoje é para investidores qualificados por ser um BDR e poder investir 40% do PL diretamente no exterior. Porém, a principal característica que os parceiros/investidores precisam ter é: horizonte correto de tempo de investimento. Investir em fundos de ações com foco em curto prazo é receita para frustração. Antes de olhar apenas o retorno do fundo, é importante que os investidores acreditem no processo e filosofia de investimento, que possui foco de retorno em janelas de 5 anos.

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A pedido do MyNews Investe, a Smartbrain fez um levantamento que mostra as empresas com melhor e pior desempenho no mercado de ações desde o início da pandemia, tendo como data base o dia 28 de fevereiro de 2020. E para explicar o porquê dessas empresas estarem nessas posições no levantamento, conversamos com Filipe Villegas, estrategista de ações da Genial Investimentos.

Dentre os papeis que mais aumentaram sua rentabilidade estão Taurus, Banco Inter e Locaweb. Filipe Villegas avalia que no caso da Taurus, ela passou por um momento de transformação em seu modelo de negócios, expandindo sua atuação nos Estados Unidos.

“A Taurus acabou sendo favorecida por esse momento de pandemia, em que o Real por muito tempo ficou depreciado e outro fator importante também foi a capacidade da empresa no repasse de custos, fora a transformação que aconteceu, ela que tinha há dois anos o ‘price earnings’ (índice preço lucro) negativo; era uma empresa que não tinha lucro, e depois dessa transformação a passou a ter lucro”, observa Villegas.

Sobre o Banco Inter, o estrategista de ações da Genial explica que a empresa tem explorado bastante o marketplace, ou seja, a possibilidade de vender produtos. “Quando você junta ideias de serviços financeiros com uma capacidade de atender muitos clientes, a um custo muito mais baixo do que os bancos”. Além disso, a pandemia acabou mudando o perfil dos consumidores, o que fez o e-commerce explodir e o banco aproveitou esse momento.

Outra empresa que conseguiu boa rentabilidade com suas ações no período foi a Locaweb. Ela presta serviço para empresas que são físicas e que precisam entrar para o mundo virtual e aproveitou o aumento do e-commerce, o que a levou a uma forte valorização.

Principais quedas na bolsa de valores no mesmo período

Em contrapartida, também aconteceu de as empresas não conseguirem se organizar nesse momento de crise. Foi o caso da IRB Brasil, que já vinha com problemas em seus balanços financeiros.

No caso da Tecnisa e da Helbert – são do setor de construção, setor esse que está atravessando um momento difícil em 2021. “Hoje eu vejo que o setor de construção civil acaba sofrendo, principalmente por conta de um aumento do custo de matérias-primas e da dificuldade do mercado em perceber a capacidade dessas empresas, em repassar esses recursos para o seu consumidor final, dentro de um ambiente em que se espera que a taxa de juros acaba desestimulando as pessoas a fazerem financiamentos imobiliários. Vejo que isso acaba pressionando não somente as empresas, mas todo o setor de construção civil”, analisa Villegas.

Outros setores bastante impactados foram os de educação, turismo e aéreo. A Cogna sentiu o baque da pandemia e mesmo sendo uma das maiores empresas do setor educacional, os principais investimentos foram em ensino presencial, o que acabou diminuindo sua rentabilidade no período.

“Outros fatores também impactam a Cogna; não somente ela, mas todos os setores de educação, é que aqui no Brasil existe uma correlação direta entre nível de emprego e a busca por cursos de graduação, diferente do que acontece em países desenvolvidos, onde quando aumenta o desemprego, é justamente quando as pessoas vão buscar por ensino. Aqui no Brasil, a gente tem movimento contrário, quando as pessoas perdem o emprego, elas não têm como financiar os seus cursos; então o setor educacional acaba sofrendo com desemprego mais alto”, argumenta o especialista.

Veja abaixo a lista com a rentabilidade das 10 melhores e 10 piores empresas no período de 28/02/2020 a 27/07/2021, segundo a Smartbrain:

10 mais rentáveis

• Taurus (TAS4) – 503,72%
• Banco Inter (BIDI3) – 415,46%
• Banco Inter (BIDI4) – 407,14%
• Banco Inter (BIDI 11) – 402,16%
• Locaweb (LWSA3) – 391,73%
• Eternit (ETER3) – 341,62%
• Com, Siderurgica Nacional (CSNA3) – 324,25%
• Unipar (UNIP6) – 274,97%
• Portobello (PTBL3) – 231,63%
• Ferbasa (FESA4) – 193,90%

10 menos rentáveis

• IRB Brasil (IRBR3) – -82,62%
• Cogna (COGN3) – -63,03%
• Cosan (CSAN3) – -61,48%
• Helbor (HBOR3) – -53,25%
• Tecnisa (TCSA3) – -50,87%
• Cielo (CIEL3) – -50,29%
• Cyre (CCPR3) – -49,64%
• IMC S/A (MEAL3) – -49,62%
• Alliar (AALR3) – -46,20%
• Moura Debeuxon (MDNE3) – -45,68%

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O último mês foi marcado ainda pela saída de R$ 7,1 bilhões de capital estrangeiro na bolsa, interrompendo três meses de fluxo externo positivo. Em entrevista ao MyNews Investe, Rodrigo Franchini, sócio da Monte Bravo Investimentos, destaca que o desempenho do Ibovespa em julho interrompeu um movimento de quatro meses de alta na bolsa.

Segundo ele, a pressão negativa no mercado aconteceu principalmente na segunda metade do mês de julho por fatores externos sobrepostos a riscos locais. “O mercado externo influencia muito o Brasil. Começamos a semana passada com informações sobre as intervenções chinesas no mercado acionário”, diz Franchini.

Somadas às pressões da China sobre o mercado ações, principalmente em empresas de educação e de tecnologia, o mês chegou ao fim também sob expectativa dos investidores para a decisão do Banco Central americano sobre juros e estímulos monetários. A semana passada foi marcada ainda pela divulgação do PIB americano, resultados sobre emprego no Brasil e balanço financeiro de empresas importantes do S&P500, índice que reúne as 500 maiores empresas americanas.

“Todos esses fatores em cinco dias somados. Estava na cara que isso traria instabilidade. Pela incerteza e pela insegurança do que poderia vir. Aí você olha para o Brasil, os resultados corporativos não incentivaram o investidor”, afirma ele.

Franchini destaca ainda o temor da variante Delta e as incertezas domésticas no Brasil como fatores que pesaram no desempenho negativo do mercado. “Você teve saída de capital. Dólar sobe e bolsa cai. Infelizmente, a última semana do mês fez com que a Bolsa tivesse perdido todo o ganho que tinha sido acumulado nas três primeiras semanas de julho”, diz.

Qual é a previsão do Ibovespa para o mês de agosto?

Para Franchini, o mês de agosto começa ainda com incertezas no radar para o mercado, mas tende a ter um desempenho melhor que o mês passado. No radar, além de mais uma semana de divulgação de balanços financeiros de empresas, os investidores acompanham de perto a reunião do Copom, o Comitê de Política Monetária do Banco Central, que define nesta quarta-feira (4) a Selic, taxa básica de juros, hoje em 4,25%.

“Vamos começar o mês com esse resultado de ajuste na Selic. Será um foward guidance, ou seja, um movimento que vai mostrar quais serão os próximos passos do Banco Central. Será um recado forte para o mercado”, afirma o sócio da Monte Bravo.

Entre os fatores de risco, ele destaca ainda as informações envolvendo novos gastos do governo Bolsonaro, o que traz um alerta para saúde fiscal do país. Na última sexta (30), o presidente Jair Bolsonaro prometeu aumentar em ao menos 50% o valor do Bolsa Família e disse que estuda prorrogar o auxílio emergencial.

“Agosto começa com incertezas globais em relação à variante Delta do coronavírus, interferências chinesas no mercado e também o resultado das bolsas de primeira linha”, diz ele. A avaliação de Franchini, no entanto, é que o mercado deve ter um mês melhor. “O mês de agosto tende a ser melhor, mas é preciso ter esses pontos de atenção”, completa.

• Leia também – Como o mercado internacional ficou mais acessível aos investidores brasileiros

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O Ibovespa abriu a semana em queda nesta segunda-feira (19), seguindo o desempenho dos mercados internacionais. No radar para esse dia negativo, estão dois temas. O primeiro é o avanço da variante Delta do novo coronavírus no mundo e o segundo é o desempenho de queda dos preços internacionais de petróleo.

Às 16h15 (horário de Brasília), o Ibovespa tinha queda de 1,72% a 123.792 pontos.

Dólar comercial opera em alta de 2,30% a R$ 5,2328

Pandemia

Sobe o alerta no mundo em relação ao aumento de infecções pela variante Delta do novo coronavírus. Desde a semana passada, países da Europa têm anunciado novas restrições sociais para tentar barrar o avanço da variante – caso de França, Espanha, Holanda, Grécia, entre outros.

Além da Europa, preocupação também na Ásia e na África. Hoje, um relatório da Consultoria Global Capital Economics mostra que a propagação nesses continentes pode ser mais ameaçadora por conta do ritmo de vacinação ser mais lento.

Para Bruce Barbosa, sócio-fundador da Nord Reasearch, a possibilidade de expansão de uma nova variante como a Delta dá “chacoalhadas” no mercado mundial.

“O mercado está bastante otimista há muito tempo. Então, qualquer nova notícia negativa sobre coronavírus, variante Delta e tudo mais, dá uma chacoalhadinha, porque as projeções de estimativas ou a expectativa do mercado é bastante otimista com a recuperação cíclica que a gente está tendo no mundo inteiro esse ano. O mercado espera que os Estados Unidos cresçam 6%, a China 8%, e até o Brasil se espera coisa de 5% a 5,3%, na expectativa do Focus. Então, qualquer grande problema é mais uma chacoalhadinha nessa expectativa”.

Opep

Para somar nesse dia de quedas generalizadas, a gente tem também as perdas no preço do petróleo. Depois da reunião de países da Opep+, o grupo que reúne os países exportadores de petróleo e aliados anunciou um acordo para aumentar a produção do petróleo até 2022. Essa alta na produção começa em agosto, depois da commodity atingir o maior nível em mais de dois anos.

O barril tipo brent – referência global, referência para a Petrobras, perto das 9h tinha queda da 3,5%, valendo 70 dólares nos Estados Unidos, o WTI, recuava 3,9%, valendo 68 dólares.

O que significa esse aumento de produção? Bruce Barbosa explica que isso é uma forma de a Opep tentar baixar um pouco o preço do barril de petróleo.

“Faz sentido para Opep aumentar a produção para reduzir um pouco o preço do barril. Todo mundo vai pensar assim de forma simplista, que para a Opep é muito interessante que o preço seja o máximo possível. Mas, na verdade, não é. Porque se o preço do petróleo for muito alto, os grandes produtores que têm o custo de produção lá embaixo, ou os novos produtores, que não são os grandes produtores, que não são pessoal da Opep, vão entrar no mercado. Entrando mais gente no mercado, vai acabar impactando o preço lá na frente. Então faz sentido para eles aumentem a produção, para que não deixem o petróleo subir demais”.

Vale lembrar que aqui no Brasil, essa alta no preço do petróleo chegou no bolso de todo mundo. Até maio desse ano, os preços da gasolina para os consumidores já tinham subido 41% em um ano.

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Ibovespa zera ganhos depois de abrir em alta nesta sexta-feira, com um movimento influenciado pelo dia de vencimento de opções. No radar, destaque para as vendas no varejo da maior economia do mundo, os Estados Unidos, que cresceram 0,6% em junho, acima do esperado. Investidores continuam monitorando noticiário sobre inflação americana também. 

Às 15h30 (horário de Brasília), o Ibovespa tinha variação negativa de – 0,72%, a 126.556 pontos. Enquanto isso, o dólar comercial opera com leve queda de – 0,04% a r$ 5,1134 na compra e a r$ 5,1139 na venda. 

LDO aprovada 

O Congresso Nacional aprovou ontem a Lei de diretrizes orçamentárias (LDO) de 2022. 

Dois pontos pegaram mal nessa aprovação, o primeiro foi a aprovação de um mega fundo eleitoral de 5,7 bilhões de reais para 2022, mais que o dobro do fundo de 2020. Outra notícia não muito boa sobre a LDO é que ela mantém as “emendas do relator-geral do Orçamento”, dando mais autonomia ao relator do Orçamento que controlará a distribuição de dinheiro para obras indicadas pelos parlamentares da base aliada. 

Varejo em disputa 

Ontem comentamos aqui no Giro do Dia a compra da Kabum! do ramo de games, pela Magazine Luiza. Foi a maior transição no comércio eletrônico já realizada. Isso intensifica a competição e aquece o movimento de aquisição no varejo brasileiro. 

Ao todo, Magazine Luiza já desembolsou 4,62 bilhões de reais em suas novas aquisições, comprando 21 empresas de diferentes setores desde janeiro de 2020. Segundo fontes ouvidas pelo jornal Valor Econômico, a empresa ainda tem planos de realizar mais compras de empresas em áreas já consolidadas

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Na segunda-feira (29), quando a crise foi deflagrada e o presidente Jair Bolsonaro decidiu demitir o Ministro da Defesa, Fernando Azevedo e Silva,  o Ibovespa teve valorização de 0,56%, aos 115.418 pontos. No mês, o saldo é positivo: alta de 6,19% na Bolsa.

Para André Perfeito, economista-chefe da Nécton, “o mercado observou o copo meio cheio da reforma ministerial”. Em entrevista ao Dinheiro Na Conta, ele explica que foram vistas com bons olhos duas mudanças nos ministérios de Bolsonaro na segunda-feira (29).

A primeira é a saída de Ernesto Araújo do Ministério das Relações Exteriores – depois de diversas crises diplomáticas e desgastes com o Congresso. A segunda é a escolha da deputada do Centrão, Flávia Arruda (PL-DF), como nova ministra-chefe da Secretaria de Governo, pasta responsável pela articulação política com o Congresso.

“Esses dois movimentos foram bem vistos. Só que a gente tem que tomar cuidado com algumas coisas”, alerta Perfeito. Apesar da análise do “copo meio cheio”  que investidores tiveram com a reforma ministerial de Bolsonaro, o economista diz que é preciso ter prudência e sugere cautela. “Não é porque você teve uma melhora no preço do Ibovespa, com alta de algumas ações, que você possa generalizar esse processo para todos os dias”, afirma.

Perfeito destaca que o desgaste de Bolsonaro com o comando das Forças Armadas ainda pode ter desdobramentos políticos e deve continuar no radar. “É verdade que houve esse movimento mais positivo no início da semana, mas nada garante que esse continuará sendo o tom. Pelo contrário, vejo um nível de tensão ainda elevado”. 

Ele destaca que apesar da alta da Bolsa nos últimos dias, o dólar continua sendo pressionado, também como um dos reflexos da instabilidade política. A moeda chegou próxima dos R$5,80 neste início de semana. Depois de leve recuo de 0,07%, o dólar comercial encerrou a terça-feira (29) cotado a R$ 5,76. 

Nesta quarta-feira (31), a sessão é marcada pela volatilidade na Bolsa, mas refletindo o debate nos Estados Unidos sobre um novo plano de investimento do presidente Joe Biden para a economia do país. Às 12h56, o índice caía 0,42%

Orçamento de 2021 incerto

Além da crise política e institucional, André lembra também que o mercado vê com preocupação o rumo do Orçamento para 2021. O texto aprovado pelo Congresso é considerado inexequível por economistas e tem gerado preocupação inclusive  para a equipe econômica, que vê o risco de descumprimento da regra do teto de gastos com o documento da forma como foi aprovado. 

“A forma como ele foi aprovado abre muito margem para uso político dos gastos e das emendas parlamentares. E são justamente essas emendas parlamentares que garantem certa governabilidade para o presidente. Essa é a armadilha em que o presidente está”, explica André. 

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A Bovespa caiu 4,87%, a 112.667 pontos. Na mínima do dia, o índice chegou a 111.650 pontos. Na sexta-feira (19), a bolsa brasileira estava no patamar dos 118 mil pontos.

As ações da estatal caíram mais de 20%. As ações ordinárias (PETR3) registraram queda de 21,69% e as preferenciais (PETR4) de 20,15%.

Na noite de sexta-fira (19), Bolsonaro anunciou que havia indicado o general Joaquim Silva e Luna, atual diretor da Itaipu Binacional, para a presidência da Petrobras. A alteração administrativa na petroleira impactou negativamente as ações da empresa no mercado internacional.

Além da Petrobras, o Banco do Brasil teve grande perda no dia, com queda de 11% no valor das ações. Os papéis da Petrobras tiveram tombo semelhante em Nova York, com queda de 20,25%.

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A Bovespa começou a semana com 118.388 pontos. Às 11h, a queda era de 5,32% com 112.134 pontos

As ações da estatal caem mais de 20%. As ações ordinárias (PETR3) registram queda de 20,20% e as preferenciais (PETR4) de 20,15%.

Na noite de sexta-fira (19), Bolsonaro anunciou que havia indicado o general Joaquim Silva e Luna, atual diretor da Itaipu Binacional, para a presidência da Petrobras. A alteração administrativa na petroleira impactou negativamente as ações da empresa no mercado internacional. Os papéis da Petrobras despencam 21% em Nova York.

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Esse foi o caso das ações da siderúrgica CSN, da WEG, fabricante de equipamentos eletrônicos, da petrolífera PetroRio e da Magazine Luiza, gigante do varejo brasileiro. 

Commodities

Na liderança dos ganhos, com alta de 125% em 2020, a CSN se beneficiou da valorização nos preços das commodities, assim com ações da PetroRio, que subiram 112% no ano. 

O movimento que favoreceu as companhias começou em novembro, segundo explica o estrategista da Genial Investimentos, Filipe Villegas. O mês foi marcado pela definição da presidência americana, com a eleição do democrata Joe Biden, e pelos avanços nas pesquisas para vacinação contra a Covid-19. “Foi quando o mercado acabou virando a página”, diz ele. 

Com o horizonte definido nos Estados Unidos e a perspectiva futura de volta do crescimento econômico, teve início a rotação setorial no mercado de ações. Nesta nova dinâmica, investidores voltaram a apostar em setores tradicionais, como de commodities, e deixaram um pouco de lado as ações de techs, que atingiram picos históricos nos primeiros meses de pandemia. 

Para Villegas, ainda há espaço, em 2021, para crescimento das companhias de commodities – como siderúrgicas, petrolíferas e mineradoras, por exemplo. 

Tecnologia e e-commerce

As empresas de tecnologia, no mundo, e de e-commerce, aqui no Brasil, acabaram se beneficiando em 2020 com a nova dinâmica da pandemia e o avanço da digitalização no mundo. Nas bolsas americanas, o índice que lista as grandes empresas de tecnologia Nasdaq, teve valorização de 43% – enquanto Dow Jones acumulou alta de 7,25% e o S&P500, de 16%.

No Brasil, ações como a da WEG e de empresas ligadas ao e-commerce como a Magazine Luiza se beneficiaram do movimento. As ações da WEG valorizaram 120%, e as da Magalu, 109%.

Sobre as empresas de e-commerce, Villegas avalia que ainda há espaço para crescimento, mas que o setor pode não ter as melhores performances em 2021. “Acredito que é um setor que vai ter um desempenho positivo, mas um desempenho que pode ficar abaixo da média do mercado”.

Segundo ele, ainda existem opções atrativas no segmento, mas o potencial de crescimento pode ficar abaixo de outros. Essas ações, para Villegas, podem funcionar como uma proteção na carteira de investidores, que devem sempre procurar a diversificação.

O que esperar de 2021

Para o estrategista da Genial, setores que ficaram para trás na pandemia devem mostrar recuperação em 2021, a depender da retomada econômica. Segundo ele, empresas de vestuários, calçados, shoppings centers e construção civil,  podem ficar entre os destaques positivos. 

Um setor que deve ser olhado com cautela neste próximo ano, segundo Villegas, é o do turismo, um dos mais afetados pela pandemia. Apesar dos preços atrativos das ações, ele explica que ainda existem muitas incertezas sobre como será a retomada, mesmo depois da vacinação. “Por mais que eu acredite que é um setor que apresente oportunidades, e tem potencial de valorização, eu ainda tenho alguma desconfiança sobre como será essa recuperação”. 

Segundo ele, de forma geral, ainda há espaço para crescimento do mercado brasileiro em 2021. Três fatores que estão no horizonte dos investidores, explica Villegas, fundamentam essa expectativa: a recuperação econômica com a vacinação contra a covid-19, o excesso de liquidez nos mercados globais, que favorece mercados emergentes, e o andamento de reformas econômicas no Brasil.

 “Se a gente conseguir realmente observar o mundo com crescimento econômico e excesso de liquidez, o Brasil pode certamente surfar essa onda”, explica.

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